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admin 9个月前 ( 03-09 13:12 ) 0条评论
摘要: 明明是“智慧担当”却顶着“SB”的绰号 它到底是个啥?...

  “你知道SB吗?”

  “噫,你怎么骂人呢?!”

  第一眼看到“SB”的人估计都会有这种想法,好端端的,你怎么骂人呢!其实啊,真是误会了,这里的SB指的是最近这几年基金圈很火的“Smart Beta”,翻译过来就是“聪明的贝塔”,明明是智慧担当,却顶着让人浮想联翩的绰号,也只能说人民群众的智慧真的是无穷的啦~~

  上世纪60年代,美国几个天才学者搞出了一个资产定价模型。大意是说,我们投资赚的钱(主动收益,用表示)不全是我们的功劳,还有市场的功劳(被动收益,用表示),这一发现给了投资专家们巨大的启发,本着“搞阿尔法”的精神,大家不断系统,在线直播,九大行星尝试,终于在90年代,芝加哥大学教授Fama给了一个牛B的答案:加入选股因子。简单点说,通过因子进行选股,就有机会在凯登克劳斯贝塔的基础上,赚到超额收益(阿尔法)啦,这时候原来的贝塔,就变成+,变成“聪明的贝塔”了。

  所以,Smart Beta其实是一种介于主动与被动之间,介于Alpha和Beta之间,以求获得高于传统市值加权指郑州威威娱乐广场数的超额收益的一种投资方式。

  相比传统指数基金,Smart Beta具有低费用、透明管理、控制风险与增强收益目标、具有较好的流动性及交易效率等优势。

  那么,既然Smart Beta是在Beta的基础上赚取超额收益,这些选股因子是什么呢?其实说白了就是赚钱的因素,而目前主流的Smart Beta中使用的因子有质量、价值、美脚社区市值、低波动、红利、动量等。

  价值因子:股票以低于基本面的价格交易。常用指标包括PB,PE,销售收入,现金收入,净利润,现金流等。

  小市值因子:小市值公司相对同类型的大市值公司有超额收益。常用指标包括市值系数(全市值或者流量市值)。

  低波动率:低波动率的股票比高波动股票有更好的收益率。常用指标:波动率的标准方差,1-3年。

  高分红率:分红比例高的股票。常用指标:股息率。

  质量:债务低,盈利稳定,质量好的公司有超额收益。常用指标:ROE,盈利稳定性,分红稳定性,资产负债表的质量,金融杠杆,管理层能力,现金流等。

  动量:过去阶段表现好的股票能持续。过去3-12个月的历史超额收益。

  由于它的聪慧,过去10年,魔法钢琴电脑版SmartBeta已成为最令人兴奋和激烈争论的投资趋势之一。数据显示,目前有上千只SmartBat左氏错觉e ETF,如果算上机构资产,数千亿美元的投资于smart-beta指数。在美国市场交易的SmartBeta ETF有1025只,总资产为8239亿美元。平均费用率为0.52%。最大的Smart-Beta ETF 是Vanguard Value ETF(代码 VTV),资产总值436艳妃惑夫.9亿美元。2018年表现最佳的Smart-B割掉腋下汗腺会留疤吗eta ETF为BOM收益率为49.34%。

  规模前20的SmartBeta ETF

  不过,虽然国外Smart Beta指数产品已日趋成熟,但在国内Smart Beta产品的发展却并不顺利。

  2006年,国内就诞生了第一只Smart Beta产品华泰柏瑞红利ETF,但10多年过去了,投资者对Smart Beta产品的认知度并不高,也就是近几年由于市场参与者的结构和风险偏好都发生了显著改变,上市企业的盈利能力和盈利质量成为投资选择中越来越重要的敏迪程控交换机考量因素,Smart Beta才重新引起大家的关注。目前国内Smart Beta基金产品有60只左右,其中以红封成瑾利和价值型产品居多。

数据来源:Wind,截至2019年1月25日

  笔者这次就重点介绍一下红利型Smart Beta基金,截至1月25日,市场上共有16只Smart Beta红利型基金。剔除近1年成立的次新基金,华泰柏瑞红利ETF、富国中证红利、工银瑞信深证红利ETF和华宝标普标普A股红利均具很强的代表性。

  那么问题来了,面对这四只各具特色的红利产品,究竟该怎么选呢?

  一、选指数

  上证红利、深证红利、中证红利、标普A活佛济公2琳儿股红利四只指数虽然均为红利策略指数,但差别还是很大的。

  中证红利厚元投资:从上交所和深交所挑选的平均现金股总裁的风水宝妻息率最高的100只个股。

  上证红利:从上交所挑选的平均现金股息率最高的50只个股。

  深证红利:从深交所挑选的平均现金股息率最高的40只个股。

  标普A股红利:选取A股股息率最高的100只个股,过去12个月净利润必须为正,每只股票权重不超过3%。

  从业绩来看,上证红艳照事件利无论是从过去10年,过去5年均大幅度跑输其他指数,而过去3年,过去标普A股红利指数表现均差强人意,深证红利波置鮎龙太郎动较大,而中证红利则表现得更均衡。

  二、看规模

  我们一直在强调,选指数基金尽量选择规模大的。从这4只产品来看,截至1月25日,在这四只基金中,富国中证红利增强规模最大达31.43亿,华泰柏瑞红利ETF23.55亿,华宝标普A股红利19.98亿元,工银瑞信深证红利ETF6.56亿元。在规模方面,富国中证红万人骑与万人敌利增强优势明显。

数据来源:Wind,截至1月25日

  三、拼业绩

  是骡子是马,还得拉出来溜双天至尊第三部溜。从这4只基金的业绩来看,作为增强型基金,富国中证红利增强效果明显,成立以来年化回报10.73%。

数据来源:Wind,截至1月25日

  经过分析,在目前已经比较成熟的Smart Beta红利基金,笔者推进富国红利指数增强。另外,值得一提的是,在公募基金圈,富国基金的量化投资备受称道,与权益、固收一道被称为富国基金的“三驾马车”。而且,在目前这样的弱势背景下,选择高股息率策略指数基金,绝对可以说是投资者的“保护伞”了。

(文章来源:微信公众号理财老娘舅)

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